美豆、国内豆粕菜粕：供应与需求下市场态势及策略
快讯摘要
今日美豆震荡，国内豆粕拉升、菜粕涨势放缓。美豆新作偏空，国内现货宽松。建议单边、期权观望，RM91反套减仓离场。
快讯正文
【今日美豆震荡、国内粕类市场有波动，市场供应与需求现状复杂】今日美豆盘面持续震荡，前期上涨已充分体现利好，近期以震荡为主。国内豆粕盘面快速拉升，虽外盘带动有限、现货变化不大，但偏强运行反映对后续供应不确定的担忧。菜粕上涨放缓，前期上涨体现供应收紧，后续不确定因素多。国内豆粕月间价差小幅震荡，菜粕月间价差下跌放缓，主要因前期价格高已充分体现供应紧张，现震荡回落。美豆新作偏利空，反弹后上涨空间受限，供应宽松支撑有限。截至7月20日当周，美豆优良率68%，前一周为70%。截至7月17日当周，美豆旧作出口检验量36.5万吨。美国6月大豆压榨数据佳，NOPA口径压榨量1.85709亿蒲，同比增5.76%，压榨利润反弹。巴西农户卖货进度加快但仍偏慢，后续或有压力。巴西压榨近期改善，5月大豆压榨环比上升，豆粕豆油需求良好，豆油价格上涨使压榨利润改善，但压榨缓解供应压力有限，需求改善空间小。因中国买船量大，巴西或有出口增长空间，市场压力明显。阿根廷后续国内压榨量或好转，因出口受关税影响可能减少，但当前国内压榨利润一般，改善空间有限。国际市场大豆供应压力集中在南美，阿根廷压榨减少或使出口更明显，巴西产量大，后续国内压榨减少压力仍大。国内现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量和库存增加，现货成交一般。截至7月18日，油厂大豆实际压榨量230.55万吨，开机率64.81%，大豆库存642.24万吨，较上周减15.25万吨，同比增31.04万吨；豆粕库存99.84万吨，较上周增11.11万吨，同比减26.22万吨。国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，但供应充足，颗粒菜粕高位，供应有压力。截至7月18日当周，沿海主要油厂菜籽压榨量5.9万吨，开机率15.72%，菜籽库存16.2万吨，环比增1.6万吨；菜粕库存1.2万吨，环比减0.31万吨。中美伦敦谈判结束，市场信息不明，缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定。国际贸易不确定因素多，市场渐稳，宏观扰动减少。中国远期大豆对美需求高，短期内难大幅回落。国内豆粕盘面偏强，但美豆及成本端利多减少，上涨驱动一般，国内外均缺实质利好，持续上涨空间有限，短期或回调。国际市场缺实质利好，美产区天气好，前期利好已消化，出口缺利好，或有回落压力，豆粕或受影响。菜粕基本面变化小，市场关注澳菜籽进口，进口量和价格不确定，盘面难寻确定性逻辑。国内菜籽菜粕库存低，但颗粒菜粕库存高，供应充分，需求一般，走强难。月间价差上，豆粕和菜粕上涨空间有限，回落或持续，豆菜粕价差震荡。交易策略方面，单边建议观望，套利建议RM91反套减仓离场，期权建议观望。
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